Comparatif des produits éligibles 150-0 B ter : guide complet 2026

L’article 150-0 B ter du Code général des impôts impose, en cas de cession dans les 3 ans suivant l’apport, de réinvestir au moins 70 % du produit de cession dans des activités économiques éligibles dans un délai de 3 ans à compter de la cession (Loi de Finances 2026). Mais quels produits sont réellement éligibles ? Et comment les comparer entre eux ?

Ce comparatif neutre et factuel passe en revue les cinq grandes catégories de véhicules de remploi 150-0 B ter, leurs tickets minimums, leurs rendements cibles, leur niveau de risque, et leurs principaux représentants sur le marché français. Il s’adresse aux dirigeants en cession qui doivent structurer leur remploi sans tomber dans les pièges classiques (FPCI non éligible, SCPI, OPCVM cotés…).

⚠️ Avertissement : ce comparatif présente des informations factuelles à titre pédagogique uniquement. Il ne constitue ni un conseil en investissement, ni une recommandation, ni une sollicitation. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Tout investissement en capital-risque (FPCI, FCPR, SLP, participation directe) comporte un risque de perte en capital et une illiquidité de 8 à 10 ans. Consultez un conseil en gestion de patrimoine indépendant et l’agrément AMF de chaque véhicule avant toute décision.

Vue d’ensemble — 5 catégories éligibles

Le Code général des impôts (article 150-0 B ter, II-2°) limite le remploi éligible aux activités économiques opérationnelles, à l’exclusion expresse de la gestion passive de patrimoine. Cinq grandes catégories de véhicules respectent ce critère.

Véhicule	Ticket minimum	Liquidité	Rendement net cible	Effort de gestion	Risque
Reprise / création opérationnelle	1-15 M€	Aucune (5-10 ans)	10-25 %/an	Très élevé	Élevé
Participation PME directe	100 K€ - 2 M€	Très faible	8-15 %/an	Élevé	Moyen-élevé
FPCI éligibles	100-300 K€	Aucune (8-10 ans)	8-12 %/an	Faible	Moyen
FCPR éligibles	50-100 K€	Aucune (7-10 ans)	7-10 %/an	Très faible	Moyen
SLP éligibles	250 K€ - 1 M€	Aucune (8-10 ans)	9-14 %/an	Faible	Moyen-élevé

Chaque catégorie présente un compromis différent entre ticket / liquidité / rendement / effort. Le choix dépend de votre profil, du montant à remployer, et de votre appétence pour la gestion active.

Voir le guide complet du dispositif 150-0 B ter → · Liste exhaustive des activités éligibles →

1. Reprise ou création d’une activité opérationnelle

C’est l’option la plus exigeante et potentiellement la plus rémunératrice. Elle consiste à racheter (ou créer) une PME opérationnelle via votre holding, à hauteur d’au moins 75 % du capital de la cible.

Caractéristiques

• Ticket : 1 à 15 M€ selon la cible (PME 5-30 M€ de valorisation)
• Horizon : 5 à 10 ans avant exit (cession à un industriel ou MBO secondaire)
• Rendement cible : 10 à 25 %/an (TRI brut, dépend du multiple de sortie et du levier opérationnel)
• Effort : participation active à la gouvernance, fréquemment direction opérationnelle effective

Avantages

• Rendement potentiel maximal : les multiples de cession en build-up dépassent souvent 3-5x sur 5-7 ans
• Contrôle total : vous structurez la stratégie, l’équipe, les exits
• Synergie avec votre expérience entrepreneuriale : valorisation de votre savoir-faire dirigeant
• Effet de levier opérationnel : combinaison build-up + LBO bancaire possible

Limites

• Risque concentré : un seul deal = pas de diversification
• Disponibilité requise : 30-100 % de votre temps les premières années
• Compétences sectorielles : essentiel d’investir dans un secteur connu
• Exit incertain : 18-36 mois entre décision de céder et closing effectif

Lire l’analyse détaillée : reprise opérationnelle dans le cadre du 150-0 B ter →

2. Participation au capital de PME opérationnelles non cotées

Vous prenez des participations minoritaires (10-49 %) dans des PME opérationnelles, soit en direct (deal souvent identifié par votre réseau), soit via des club deals organisés par des banques d’affaires ou des family offices.

Caractéristiques

• Ticket : 100 K€ à 2 M€ par participation, souvent 5-10 participations pour diversifier
• Horizon : 5 à 8 ans
• Rendement cible : 8 à 15 %/an
• Effort : revue trimestrielle des participations, présence ponctuelle au comité stratégique

Avantages

• Choix sélectif : vous gardez la main sur les dossiers (alignement deal-by-deal)
• Tickets adaptables : possibilité de diversifier sur 5-10 lignes
• Engagement variable : du pur financier au business angel actif
• Rendement attractif sans la charge opérationnelle d’une reprise

Limites

• Sélection chronophage : 1 deal sur 30-50 dossiers étudiés en moyenne
• Asymétrie d’information : sans due diligence approfondie, risque d’investir « à l’aveugle »
• Risque sectoriel : si tous vos deals sont dans un même secteur, exposition systémique
• Mise en œuvre lourde : actes notariés, pactes d’associés, gouvernance, exit complexe

3. FPCI éligibles 150-0 B ter — la solution la plus utilisée

Les Fonds Professionnels de Capital Investissement (FPCI) sont des fonds AIF (alternative investment funds) réservés aux investisseurs professionnels ou avertis. Ils sont éligibles 150-0 B ter lorsque leur règlement prévoit que 75 % au moins de leur actif est investi dans des titres de sociétés exerçant une activité commerciale, industrielle, artisanale, libérale, agricole ou financière (à l’exclusion de la simple gestion patrimoniale).

Caractéristiques

• Ticket : 100 K€ à 300 K€ minimum (parfois 1 M€ pour les fonds institutionnels)
• Horizon : 8 à 10 ans (5-6 ans d’investissement + 3-4 ans de sortie)
• Rendement cible : 8 à 12 %/an net de frais (TRI cible des gérants)
• Effort : quasi-nul (gestion déléguée 100 %)

Avantages

• Gestion 100 % déléguée par des professionnels reconnus (Tikehau, Eiffel, 123 IM, Eurazeo…)
• Diversification interne : 15-25 lignes par fonds en moyenne
• Ticket accessible : 100-300 K€ ouvert aux particuliers avertis
• Transparence : reporting trimestriel, valorisation semestrielle indépendante
• Cadre réglementaire AMF : agrément officiel, contrôle indépendant

Limites

• Illiquidité totale : aucune sortie avant 8-10 ans (sauf rachat exceptionnel à la valorisation interne)
• Frais de gestion : TER de 2 à 4 %/an + carried interest de 20 % au-delà du hurdle
• Performance dispersée : écart de 200-300 bps de TRI entre 1er et 3e quartile
• Risque éligibilité : si le fonds tombe sous le seuil de 75 % de quota éligible, l’éligibilité 150-0 B ter peut être contestée

Lire l’analyse approfondie : FPCI vs FCPR vs SLP pour le remploi →

4. FCPR éligibles 150-0 B ter

Les Fonds Communs de Placement à Risques (FCPR) sont la version plus ancienne et plus accessible des fonds de capital-investissement français. Soumis au même quota d’éligibilité (75 % en sociétés opérationnelles), ils sont distribués plus largement (assurance vie, comptes-titres). Les FCPR éligibles 150-0 B ter sont une sous-catégorie spécifique.

Caractéristiques

• Ticket : 50 K€ à 100 K€ minimum (plus accessible que les FPCI)
• Horizon : 7 à 10 ans
• Rendement cible : 7 à 10 %/an net de frais
• Effort : quasi-nul

Avantages

• Ticket très accessible (à partir de 50 K€)
• Distribution large : disponibles dans la plupart des contrats d’assurance vie patrimoniaux
• Régulation AMF
• Diversification interne

Limites

• Rendement légèrement inférieur aux FPCI (frais plus élevés, exigences moindres sur l’origine de l’investissement)
• Choix plus restreint sur le segment 150-0 B ter spécifiquement
• Risque éligibilité identique aux FPCI

5. SLP éligibles 150-0 B ter

Les Sociétés de Libre Partenariat (SLP) sont un véhicule juridique français créé en 2015 sur le modèle des limited partnerships anglo-saxons. Très utilisées par les family offices et les fonds institutionnels, elles offrent une flexibilité statutaire maximale.

Caractéristiques

• Ticket : 250 K€ à 1 M€ minimum
• Horizon : 8 à 10 ans
• Rendement cible : 9 à 14 %/an net
• Effort : faible à moyen (selon implication dans le comité d’investissement)

Avantages

• Flexibilité statutaire : règles de gouvernance et de distribution sur mesure
• Transparence fiscale : pas d’imposition au niveau du véhicule
• Adapté aux co-investissements : club deals, partenariats avec d’autres family offices
• Possibilité d’implication active : siège au comité d’investissement

Limites

• Ticket élevé : 250 K€ minimum, souvent 500 K€+
• Moins de produits standardisés sur le marché (vs FPCI/FCPR)
• Due diligence renforcée : la flexibilité statutaire implique une analyse fine des règles

Comparatif des principaux fonds 150-0 B ter éligibles 2026

Voici une sélection (non exhaustive) des principales sociétés de gestion françaises proposant des véhicules éligibles 150-0 B ter sur le marché. Cette liste est purement informative et alphabétique — elle ne constitue ni un classement, ni une recommandation. Les conditions d’accès, frais et performances doivent être vérifiés directement auprès du gérant et confirmés avec votre conseil en gestion de patrimoine.

Société de gestion	Véhicule(s) phare 150-0 B ter	Stratégie	Ticket min indicatif	Origine
Andera Partners	Andera Croissance, Andera Capital	Growth equity PME 5-50 M€	150-300 K€	France
Apax Partners	Apax France X (et stratégies dédiées)	Buyout mid-cap	500 K€+	France/Europe
Bpifrance Investissement	FPCI France Investissement	Capital-développement PME France	100-250 K€	France
Capza	Capza Expansion, Capza Transition	Growth + private debt	250 K€+	France/Europe
Eiffel Investment Group	Eiffel NOVA, Eiffel Direct, Eiffel Infrastructure	Mix growth + infra	100-250 K€	France/Europe
Eurazeo (ex-Idinvest)	Eurazeo Growth, Idinvest Croissance	Growth + venture late stage	100-300 K€	France/Europe
Five Arrows / Rothschild & Co	FAPI, FRIM	Mid-cap buyout + private debt	300 K€+	France/Europe
Activa Capital	Activa Growth, Activa Capital Fund	Buyout PME 10-100 M€	250 K€+	France
123 Investment Managers (123 IM)	123 Corporate, 123 Croissance	Capital-développement PME	100-200 K€	France
Naxicap Partners	Naxicap Partners V, VI	Mid-market buyout	250-500 K€	France
Tikehau Capital	Tikehau Investment Services, TI Capital Solutions	Multi-stratégies (growth, dette privée)	100-250 K€	France/Europe
Astorg Partners	Stratégies mid/large cap	Buyout international	1 M€+	France/International

⚠️ Précisions essentielles :

• L’éligibilité 150-0 B ter doit être explicitement confirmée dans le règlement du fonds (mention « fonds éligible apport-cession 150-0 B ter » ou équivalent).
• Tous les véhicules d’une société de gestion ne sont pas systématiquement éligibles : vérifier au cas par cas pour chaque millésime.
• Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
• Cette liste n’est pas exhaustive : d’autres sociétés (Equistone, Cathay Capital, etc.) proposent ponctuellement des fonds éligibles.

Critères de sélection — checklist 12 points

Au-delà de la marque de la société de gestion, un fonds 150-0 B ter doit être évalué sur des critères factuels. Voici la checklist que nous appliquons pour chaque dossier.

1. Éligibilité 150-0 B ter explicite

Le règlement du fonds doit mentionner sans ambiguïté l’éligibilité au remploi 150-0 B ter, avec engagement du gérant à respecter le quota de 75 % en sociétés opérationnelles. Demander une attestation écrite.

2. Agrément AMF en vigueur

Vérifier le numéro d’agrément du fonds et de la société de gestion sur le registre public AMF.

3. Track record décile sur 10 ans

Analyser la performance des fonds antérieurs de la même société de gestion sur la même stratégie. Cible : 1er ou 2e quartile (TRI net > 10 %/an).

4. Taille du fonds

Trop petit (< 50 M€) = manque de diversification. Trop gros (> 500 M€) = difficulté à déployer = dérive vers des deals moins sélectifs. Sweet spot : 100-300 M€ pour les FPCI mid-cap.

5. Frais (TER + carried)

Frais de gestion annuels : 2-2,5 % acceptable, > 3 % à challenger. Carried interest : 20 % au-dessus d’un hurdle de 6-8 %.

6. Période d’investissement et durée totale

Période d’investissement : 4-6 ans. Durée totale du fonds : 8-10 ans + extensions de 1-2 ans. Plus c’est long, plus le TRI net est dilué.

7. Alignement gérants

Engagement de la société de gestion à investir 1-2 % minimum (skin in the game). Carried interest distribué sur les bons résultats uniquement.

8. Stratégie et secteurs

Stratégie clairement définie (growth, buyout, venture late-stage) et concentration sectorielle compatible avec votre profil de risque. Éviter la sur-concentration France-only si vous voulez de la diversification géographique.

9. Pipeline et deal flow

La société de gestion doit démontrer un pipeline qualifié (50+ dossiers étudiés / an pour 5-10 investis). Deal flow propriétaire ou intermédiaire ?

10. Co-investissement et gouvernance

Possibilité de co-investir sur les meilleurs deals (à discuter). Reporting trimestriel détaillé. Assemblée annuelle des LP. Possibilité de siège au comité stratégique (si SLP).

11. ESG et conformité réglementaire

Politique ESG documentée, conformité avec SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation). Politique anti-blanchiment / KYC robuste.

12. Conditions de sortie et de cession des parts

Mécanisme de cession des parts en cas de besoin (marché secondaire interne, faculté de rachat exceptionnel). Pénalités en cas de défaut d’appel de fonds.

Voir l’analyse détaillée : private equity éligible apport-cession →

Stratégie d’allocation type — exemple 5 M€ à remployer

Pour un dirigeant disposant de 5 M€ à remployer sur 3 ans (LF 2026), voici une allocation type qui maximise la diversification tout en respectant le quota de 70 % d’éligibilité.

Bloc	Allocation	Véhicule(s)	Justification
FPCI growth diversifié	1 200 K€ (24 %)	2 FPCI mid-cap multi-secteurs	Cœur stable, diversification interne
FPCI / SLP buyout sélectif	1 000 K€ (20 %)	1 fonds buyout + 1 SLP buyout	Rendement cible élevé
Private debt éligible	500 K€ (10 %)	FPCI dette privée	Yield stable, faible volatilité
Reprise opérationnelle directe	800 K€ (16 %)	Acquisition PME 3-5 M€ valorisation	Rendement maximal si exécution
Participations PME directes	500 K€ (10 %)	3-5 lignes par club deal	Diversification, alignement deal-by-deal
Réserve (non remployée)	1 000 K€ (20 %)	Libre disposition (assurance vie, immobilier hors remploi)	Liquidité, train de vie, opportunités

Total éligible : 4 000 K€ (80 % du produit de cession) — supérieur au seuil de 70 % imposé par la LF 2026, avec une marge de sécurité de 10 points en cas de redressement éventuel.

💡 Conseil pratique : ne déployez pas les 70 % en une seule année. Étaler sur 3-4 closings entre M+6 et M+30 permet de diversifier les millésimes, de profiter de différentes fenêtres de marché, et de garder de la flexibilité tactique.

Calculez votre apport-cession + projection 15 ans → · Visualiser la timeline du remploi 3 ans →

Les 6 pièges à éviter dans la sélection

Piège 1 : confondre FPCI grand public et FPCI éligible 150-0 B ter

Tous les FPCI ne sont pas éligibles. Les fonds qui investissent en immobilier coté, en obligations souveraines ou en actions cotées ne sont pas éligibles, même s’ils portent le label FPCI. Vérifier la mention explicite dans le règlement.

Piège 2 : se laisser séduire par les FCPR « grand public » de banques de réseau

Certains FCPR commercialisés par les banques de réseau ont des frais très élevés (3,5-4,5 % TER), des performances médiocres (3-5 %/an net), et un quota d’éligibilité parfois borderline. Privilégier les fonds des sociétés de gestion spécialisées.

Piège 3 : la sur-concentration sur un seul gérant

Mettre 100 % de son remploi chez un seul gérant = pari risqué. Au minimum, diversifier sur 2-3 sociétés de gestion différentes au-delà de 1 M€.

Piège 4 : oublier le délai de 3 ans

La LF 2026 a allongé le délai à 36 mois, mais la signature des engagements doit intervenir dans les 3 ans (pas seulement la libération des fonds). Un FPCI avec période d’investissement longue peut poser problème.

Piège 5 : négliger l’analyse du quota 75 %

Le quota d’éligibilité est calculé sur l’actif du fonds, pas seulement sur les souscriptions initiales. Si le fonds se diversifie en cours de vie vers des actifs non éligibles, l’éligibilité peut tomber rétroactivement.

Piège 6 : sous-estimer l’illiquidité

8-10 ans, c’est long. Votre situation patrimoniale, vos besoins de liquidité (donation, projet immobilier, achat résidence), votre santé peuvent évoluer. Garder au moins 20-30 % du produit de cession en placements liquides (assurance vie, comptes à terme) pour faire face aux imprévus.

Lire l’analyse complète : erreurs fatales sur le remploi 150-0 B ter →

Synthèse — par quel produit commencer ?

Le choix optimal dépend de trois variables :

1. Montant à remployer : < 500 K€ → 1-2 FPCI mid-cap diversifiés. 500 K€ - 2 M€ → 3-4 FPCI/FCPR diversifiés. 2-5 M€ → mix FPCI + SLP + 1 participation directe. > 5 M€ → ajouter reprise opérationnelle si profil entrepreneurial actif.

2. Disponibilité personnelle : 0-5 h/mois → 100 % FPCI/FCPR. 5-20 h/mois → ajouter participations directes. > 20 h/mois → envisager reprise opérationnelle.

3. Connaissance sectorielle : généraliste → multi-fonds diversifiés. Spécialiste d’un secteur → privilégier les fonds sectoriels ou la reprise dans votre secteur.

Conclusion : la sélection d’un produit 150-0 B ter ne s’improvise pas

Le dispositif 150-0 B ter est puissant, mais la sélection des véhicules de remploi détermine 60-70 % de la performance finale du dispositif. Un mauvais choix de FPCI (gérant médiocre, frais excessifs, éligibilité borderline) peut détruire l’avantage fiscal initial : vous économisez 1,5 M€ d’impôt pour perdre 2 M€ en performance dégradée sur 10 ans.

Les trois clés du succès :

1. Diversifier : minimum 3-5 véhicules au-delà de 1 M€ à remployer.
2. Sélectionner avec méthode : appliquer la checklist 12 points sur chaque dossier.
3. S’entourer : conseil en gestion de patrimoine indépendant pour la due diligence, avocat fiscaliste pour la conformité 150-0 B ter, expert-comptable pour le suivi de la holding.

Ressources complémentaires : guide complet 150-0 B ter · FPCI vs FCPR vs reprise opérationnelle · activités éligibles : liste exhaustive · 4 simulateurs interactifs · comparatif des cabinets de gestion patrimoniale

Si vous êtes en phase de cession ou de remploi et que vous souhaitez une revue indépendante de votre allocation 150-0 B ter envisagée, un échange confidentiel de 60 minutes permet d’identifier les véhicules les plus adaptés à votre profil et de sécuriser la conformité fiscale de votre opération.